TH
- EN

สัมมนา A Year in Review – Define Portfolio with Experts’ Top Picks

บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนกรุงศรี จำกัด ร่วมกับบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนชั้นนำระดับโลกจัดสัมมนาพิเศษในหัวข้อ “A Year in Review – Define Portfolio with Experts’ Top Picks.” โดยมีผู้เชี่ยวชาญในการบริหารสินทรัพย์ประเภทต่างๆ มาร่วมกันให้มุมมองถึงภาวะตลาดในปัจจุบันและแนวโน้มในอนาคต พร้อมแนะทางเลือกการลงทุนที่เหมาะกับสภาวะตลาดที่ยังคงมีความท้าทายและผันผวนจากหลากหลายปัจจัยเสี่ยง อาทิ ภาวะเศรษฐกิจถดถอย เงินเฟ้อ การขึ้นอัตราดอกเบี้ย ค่าเงิน นอกจากนี้ ยังได้แนะนำแนวทางการลงทุนด้วยกลยุทธ์การคัดเลือกสินทรัพย์ที่ไม่จำเป็นต้องเสี่ยงมากเกินไป แต่มีโอกาสได้รับผลตอบแทนเพิ่มขึ้นจากปัจจัยกระตุ้นต่างๆ เช่น การขึ้นดอกเบี้ย หรือมาตรการจากภาครัฐ ปิดท้ายด้วยการวิเคราะห์ตลาดหุ้นจีนและเวียดนามซึ่งเป็นตลาดที่ยังคงมีศักยภาพเติบโตขึ้นได้อีกมากในอนาคต
วิทยากรในงานสัมมนาครั้งนี้ได้แก่

คุณ Tina Adatia จาก PIMCO กองทุนที่มึความเชี่ยวชาญในการลงทุนตราสารหนี้ทั่วโลกและเป็นผู้จัดการกองทุนหลักของ KF-TRB
คุณ Mark Fuszard จาก Blackrock บริษัทจัดการกองทุนระดับโลกที่บริหารกองทุน BGF ESG Multi-Asset Fund ซึ่งเป็นกองทุนหลักของ KFCORE โดยมีกลยุทธ์กระจายการลงทุนในสินทรัพย์หลากหลายประเภท รวมทั้ง หุ้น ตราสารหนี้ และสินทรัพย์ทางเลือกอื่นๆ
คุณ Melanie Wong จาก UBS Asset Management ผู้เชี่ยวชาญการลงทุนในตลาดหุ้นจีน และเป็นผู้จัดการกองทุนหลักของ KFACHINA
คุณ Anis Tiasiri จาก JP Morgan Asset Management ผู้เชี่ยวชาญการลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนาม และเป็นหนึ่งในกองทุนหลักของ KFVIET
คุณเกียรติศักดิ์ ปรีชาอนุสรณ์ ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนทางเลือก บลจ. กรุงศรี

Session 1: Seeking Shelter in Volatile Market

คุณเกียรติศักดิ์ กล่าวว่า ภาวะการลงทุนในช่วงที่ผ่านมา ตลาดค่อนข้างมีความผันผวนโดยเฉพาะจากประเด็นการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (FED) เพื่อสกัดเงินเฟ้อและความกังวลเรื่องเศรษฐกิจถดถอย ตลาดจึงมีการปรับฐานค่อนข้างแรง แต่จากตัวเลขทางเศรษฐกิจล่าสุดของ Bloomberg Consensus ชี้ให้เห็นอัตราการว่างงานที่ลดลง เงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่อง ทำให้ FED มีแนวโน้มที่อาจจะหยุดการขึ้นดอกเบี้ย ทั้งยังมีการปรับตัวเลข GDP เพิ่มขึ้นจาก 1% เป็น 2.1% และผลประกอบการที่ดีขึ้นตั้งแต่ต้นปี ทำให้เชื่อว่าเศรษฐกิจจะไม่เข้าสู่สภาวะถดถอยอย่างที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ และตลาดหุ้นได้ตอบรับข่าวร้ายเหล่านี้ไปค่อนข้างมากแล้ว เชื่อว่าหลังจากนี้การลงทุนจะเริ่มมีทิศทางที่ดีขึ้น และตลาดไม่น่าจะปรับการปรับฐานหนักๆ เหมือนช่วงที่ผ่านมา จึงเป็นโอกาสที่ดีสำหรับการลงทุน

ที่มา: Bloomberg, Goldman Sachs Global Investment Research ณ 6 ก.ย. 66

การลงทุนในตราสารหนี้
การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FED ส่งผลกระทบค่อนข้างมากต่อตลาดหุ้น แต่ในช่วงที่การปรับขึ้นดอกเบี้ยใกล้ถึงจุดสูงสุดจะเป็นจังหวะที่ดีสำหรับการลงทุนในตราสารหนี้ คุณ Tina Adatia จาก PIMCO ชี้ว่าอัตราดอกเบี้ยที่ปรับขึ้นสูงมากในตลาดที่พัฒนาแล้ว ทำให้เงินเฟ้อมีแนวโน้มลดลง คาดว่าธนาคารจะเริ่มหยุดขึ้นดอกเบี้ยแล้วหรือขึ้นอีกได้ไม่มากนัก ทำให้การลงทุนในตราสารหนี้ในสภาพตลาดที่ดอกเบี้ยจะขึ้นสู่จุดสูงสุดจะมีโอกาสสร้างผลตอบแทนได้เพิ่มขึ้นจากระดับอัตราดอกเบี้ยและผลตอบแทนที่ปรับตัวขึ้นมาค่อนข้างสูง โดยมีความเสี่ยงค่อนข้างจำกัด สินทรัพย์อย่างตราสารหนี้สามารถใช้เป็นการลงทุนเพื่อหลบภัยจากตลาดที่ผันผวนและมีความไม่แน่นอนอยู่สูง และยังมีโอกาสที่จะสร้างผลตอบแทนได้ดี หากลงทุนเป็นระยะเวลายาวพอประมาณ ไม่น้อยกว่า 6 - 12 เดือน
สำหรับกลยุทธ์ในการลงทุนตราสารหนี้ PIMCO จะคัดเลือกสินทรัพย์ที่จะเข้าลงทุน โดยพิจารณาจากสภาวะตลาดและการลงทุน ซึ่งในปัจจุบันนี้ที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ในระดับสูง ทำให้กองทุนจะพิจารณาลงทุนในตราสารที่มีอายุยาวๆ เพื่อล็อคผลตอบแทนไว้ในระยะยาว ทั้งนี้ PIMCO ยังมองว่าตราสารหนี้ที่น่าสนใจในขณะนี้ ได้แก่ Agency- Mortgage Back Securities (MBS) ซึ่งเป็นตราสารทางการเงินอย่างหนึ่งที่มีการรับประกันโดยรัฐบาล โดย PIMCO เชื่อว่าจะเป็นจะตราสารหนี้คุณภาพสูงที่ค่อนข้างปลอดภัย มีความเสี่ยงต่ำ และยังอยู่ในระดับราคาที่ถูก เหมาะสมต่อการลงทุน

ที่มา: Bloomberg, PIMCO ณ 31 ส.ค. 66 | ดัชนีที่เป็นตัวแทนอ้างอิงในแต่ละกลุ่ม: Agency MBS: Bloomberg MBS Fixed Rate Index, Munis: Bloomberg Municipal Bond Index, U.S. Core: Bloomberg U.S. Aggregate, Global Agg: Bloomberg Global Aggregate USD Hedged, HY Credit: ICE BofAUS HY BB-B Rated Index, EM: JPMorgan EMBI Global USD Hedged, IG Credit: Bloomberg US Credit Index. * AAA-Securitized YTW คำนวณจากค่าเฉลี่ยของ AAA CLOs, CMBS และ ABS จาก JPMorgan และ Barclays. Municipal yields เป็นอัตราผลตอบแทนหลังภาษี โดยอ้างอิงจากอัตราภาษีที่สูงที่สุดที่ 40.8%. Unadjusted IG Muni index yield คือ 3.81% ซึ่งมีการเปลี่ยนแปลง 275bps เมื่อเทียบกับ 31 ธ.ค. 64

ทั้งนี้ กองทุน PIMCO Total return Bond Fund ที่บริหารโดย PIMCO จะเน้นลงทุนในตราสารหนี้คุณภาพดีทั่วโลก และสำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนที่คาดหวัง ควรเป็นการลงทุนระยะยาวอย่างน้อย 6 - 12 เดือน ที่ผ่านมา กองทุนก็สามารถสร้างผลตอบแทนชนะตลาดได้อย่างน่าพอใจ

การลงทุนใน Multi-Assets
คุณ Mark Fuszard จาก Blackrock เห็นด้วยว่า ตราสารหนี้เป็นสินทรัพย์ที่น่าลงทุนในช่วงที่ดอกเบี้ยอยู่ในระดับสูง แต่กองทุน BGF ESG Multi-Asset Fund ก็ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อการลงทุนในหุ้นด้วย โดยเชื่อว่าการลงทุนแบบกระจายความเสี่ยงในหลากหลายสินทรัพย์จะตอบโจทย์การลงทุนได้อย่างเหมาะสมกับสถานการณ์ของตลาดในแต่ละช่วง ทั้งนี้ กองทุนจะมีบริหารพอร์ตกองทุนแบบเชิงรุกและยืดหยุ่นเพื่อให้สอดคล้องเหมาะสมกับสภาวะของตลาดในแต่ละช่วง

ที่มา: BlackRock ณ 31 ส.ค. 66 โดยเป็นข้อมูลเพื่อประกอบการอธิบายเท่านั้น | สัดส่วนการลงทุนอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ในอนาคตตามสภาวะตลาดและโอกาสการลงทุนที่เปลี่ยนแปลงไป | สัดส่วนการลงทุนข้างต้นอาจไม่เท่ากับพอร์ตการลงทุนในปัจจุบันหรือในอนาคต

ในอดีตที่ผ่านมา พอร์ตของกองทุนมีสัดส่วนการลงทุนในหุ้นอยู่ 40 - 65% ซึ่งกองทุนจะเน้นลงทุนในหุ้นขนาดใหญ่เป็นหลักเพื่อป้องกันความเสี่ยง และจะคัดเลือกเฉพาะบริษัทที่ใช้หลักการ ESG ในการดำเนินงานเพื่อการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว สำหรับตราสารหนี้มีสัดส่วนอยู่ที่ 20 - 40% ผู้เชียวชาญกล่าวว่าในช่วงนี้ กองทุนจะเพิ่มน้ำหนักการลงทุนในตราสารหนี้ภาครัฐ และตราสารหนี้ภาคเอกชนระดับ Investment Grade คุณภาพสูง เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่จะทำผลตอบแทนได้ดีในช่วงที่ดอกเบี้ยสูงและกลยุทธ์ของกองทุนคือเน้นถือตราสารหนี้ที่มีอายุยาวๆ เป็นการล็อคผลตอบแทนที่ดีในระยะยาวและเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงผลตอบแทนของตราสารหนี้ก็จะเพิ่มมากขึ้น ทำให้มีโอกาสที่จะได้ Capital Gain เพิ่มขึ้นอีกด้วย สำหรับสินทรัพย์ทางเลือกอย่างเช่น REIT ซึ่งราคาลดลงมามากๆมีโอกาสที่จะกลับไปสู่ราคาค่าเฉลี่ยได้ กองทุนก็ให้ความสนใจ
ปัจจัยสำคัญอีกอย่างหนึ่งคือการมีทีมผู้เชียวชาญที่จะเลือกธีมการลงทุนในภาพใหญ่ และมีทีมที่ทำการคัดเลือกสินทรัพย์อย่างเข้มข้น นอกจากนี้ กองทุนยังมีสัดส่วนเงินสดอยู่อีก 20% เพื่อให้สามารถปรับเปลี่ยนถอดการลงทุนได้อย่างทันท่วงที

Session 2: China and Vietnam Outlook: Hope for the Best, Prepare for the Worst
บลจ.กรุงศรี ชี้ว่า ตลาดหุ้นที่น่าสนใจในการลงทุนนับจากนี้ได้แก่ตลาดหุ้นเวียดนามและตลาดหุ้นจีน ทั้งสองตลาดยังอยู่ในระดับราคาที่ค่อนข้างต่ำ แต่ก็มีความแตกต่างในเรื่องของปัจจัยพื้นฐานและโอกาสการเติบโตที่แตกต่างกันไป

ด้านตลาดหุ้นจีน แม้บรรยากาศการลงทุนในปัจจุบันอาจดูไม่ดีนักและยังมีความผันผวนสูง แต่ UBS Asset Management ผู้เชี่ยวชาญการลงทุนหุ้นจีน เชื่อว่าตลาดใกล้จะถึงจุดต่ำสุดในไม่ช้าเนื่องจากมีสัญญาณหลายอย่างที่มีแนวโน้มไปในทิศทางที่ดีขึ้น การบริโภคเพิ่มมากขึ้น ภาคการท่องเที่ยวฟื้นตัวดีขึ้น คนจีนมีการเดินทางเที่ยวภายในประเทศเพิ่มมากขึ้นทำให้เกิดการกระตุ้นทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้มีตัวเลข PMI ที่ดีขึ้น สะท้อนให้เห็นว่าภาคการผลิตเริ่มฟื้นตัว เชื่อว่าในไตรมาส 3 และ 4 ตลาดจีนน่าจะมีข่าวดีจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาล เมื่อใดที่มีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจออกมาทำให้คนมีความเชื่อมั่นมากขึ้นจะทำให้ตลาดหุ้นกลับมาฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว

ที่มา: UBS Asset Management ณ 31 ส.ค. 66

สำหรับกลยุทธ์การคัดเลือกหุ้นเพื่อเข้าลงทุนในตลาดหุ้นจีนนั้น กองทุนมองหาบริษัทที่ทำกำไรได้สูงแม้ในช่วงที่ตลาดยังไม่สดใสมากนัก อย่างเช่นหุ้นบริษัท Kweichow Maotai ผู้ผลิตสุราแบรนด์พรีเมี่ยมของจีนซึ่งมียอดขายที่เติบโตได้อย่างแข็งแกร่ง หรือเป็นมีโอกาสเติบโตขยายตลาดไปทั่วโลก เช่น บริษัท NetEase ผู้เล่นระดับโลกทางด้านเกมออนไลน์ รวมทั้งบริษัทที่มีโอกาสจะเป็นผู้นำตลาดในอนาคต ทั้งนี้ปัจจุบันกองทุนให้น้ำหนักการลงทุนในภาคการบริโภคที่เป็นสินค้าพรีเมียม ค้าปลีก หรือภาคการเงินอย่าง ธนาคารและประกันภัย และธุรกิจ Healthcare โดยเลือกบริษ้ทที่มีนวัตกรรมจาก R&D ของตัวเอง เป็นต้น

ที่มา: UBS Asset Management ณ 31 ส.ค. 66

ด้านตลาดหุ้นเวียดนาม คุณ Anis Tiasiri จาก JP Morgan กล่าวว่า ปีที่แล้ว ตลาดเวียดนามมีการปรับฐานแรงจากการที่มีการเก็งกำไรในตลาดหุ้นและรัฐบาลมีมาตรการควบคุมการเก็งกำไร ซึ่งเป็นจังหวะเดียวกับที่ธนาคารกลางสหรัฐมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทำให้กระทบกับการส่งออก และทำให้ตลาดหุ้นมีการปรับฐานค่อนข้างแรง แต่ในปีนี้ ตลาดมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 20 % แล้ว ในช่วง 2-3 เดือนที่ผ่านมา ตัวเลขทางเศรษฐกิจเริ่มกลับมาดีขึ้นเนื่องจากรัฐบาลผ่อนคลายกฎระเบียบต่างๆ เช่นมาตรการลดดอกเบี้ยจาก 6% เหลือ 4.5% หรือการผ่อนคลายมาตรการควบคุมการเก็งกำไรทำให้นักลงทุนหันมาลงทุนในตลาดหุ้นเพิ่มขึ้น และการที่เวียดนามไม่มีวิกฤตเงินเฟ้อ ทำให้รัฐบาลสามารถลดดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจได้ ซึ่งขณะนี้ภาคการท่องเที่ยวและการส่งออกของเวียดนามได้เริ่มฟื้นตัวดีขึ้นแล้วตลาดหุ้นเวียดนามปีนี้จึงค่อนข้างดี
สำหรับเรื่องวิกฤติหนี้ภาคอสังหาริมทรัพย์นั้น JP Morgan มองว่าเป็นปัญหาภายในประเทศที่เจรจาแก้ปัญหากันเองได้และเวียดนามแทบไม่มีเกิดการผิดนัดชำระหนี้ จึงเป็นปัญหาที่ควบคุมได้ ส่วนเรื่องสภาพคล่องนั้น เนื่องจากการที่ตลาดหุ้นเวียดนามเป็นตลาดชายขอบ (Frontier Market) ซึ่งเป็นตลาดขนาดเล็กทำให้ตลาดมีความผันผวนสูง ปีนี้สภาพคล่องเริ่มมีการฟื้นตัวมีเงินไหลเข้าในตลาดหุ้นมากเมื่อตลาดมีการปรับฐาน หุ้นที่ไม่มีคุณภาพจะตกลงแรง
กลยุทธ์การลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามของ JP Morgan จึงเน้นไปที่การคัดเลือกสินทรัพย์ที่มีคุณภาพสูงโดยกองทุนจะแบ่งหุ้นออกเป็น 4 ประเภทได้แก่ Premium Stock, Quality Stock, Trading Stock และ Challenging Stock โดยให้น้ำหนักมากสุดใน Quality Stock โดยเฉพาะที่เป็นบริษัทขนาดกลางที่มีศักยภาพการเติบโตสูง หลังจากนั้น กองทุนจะคัดกรองหุ้น โดยพิจารณาจากบริษัทที่มี ROE สูง มีเงินปันผลสูง และมีคุณภาพสูง
ปัจจุบัน พอร์ตการลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนาม ประกอบด้วยหุ้นที่เด่นๆ ออกมาและลงทุนใน 20 ถึง 30 บริษัทโดยหุ้นเด่นๆ ที่อยู่ในพอร์ตการลงทุนได้แก่ บริษัท FPT Corporation บริษัทเทคโนโลยีที่ใหญ่สุดในเวียดนาม บริษัท MWG หรือ Mobile World Investment Corporation ผู้นำธุรกิจค้าปลีกและจัดจำหน่ายสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ที่ใหญ่ที่สุดในเวียดนาม และบริษัท Gemadept บริษัทโลจิสติกส์ชั้นนำของเวียดนาม เป็นต้น ด้วยวิธีการคัดหุ้นนี้ทำให้ JP Morgan สามารถทำผลตอบแทนชนะตลาดได้เป็นอย่างดี

ที่มา: J.P. Morgan Asset Management ณ 30 มิ.ย. 66. | ดัชนีชี้วัด คือ MSCI Vietnam IMI Capped Index ในรูปสกุลเงิน USD | พอร์ตการลงทุนและการกระจายการลงทุนอาจมีการเปลี่ยนแปลงได้ตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน

4 กองทุนแนะนำจากสัมมนา

ชื่อกองทุน*	กองทุนหลัก	บริหารจัดการโดย
KFTRB	PIMCO Total Return Bond Fund	PIMCO
KFCORE	BGF ESG Multi-Asset Fund	Blackrock
KFACHINA	UBS (Lux) Investment SICAV - China A Opportunity Fund	UBS Asset Management
KFVIET	JP Morgan Vietnam Opportunities Fund	JP Morgan Asset Management

*ดูรายละเอียดกองทุนที่ด้านล่าง
**KFVIET ยังมีลงทุนผ่านกองทุนหลักอีกสองกองทุน ได้แก่ Xtrackers FTSE Vietnam Swap UCITS ETF บริหารจัดการโดย Deutsche Asset Management และ Lumen Vietnam Fund บริหารจัดการโดย IFM Independent Fund Management AG

คำเตือน

เอกสารฉบับนี้จัดทำขึ้นเพื่อเผยแพร่ทั่วไป โดยจัดทำขึ้นจากแหล่งข้อมูลต่างๆ ที่น่าเชื่อถือได้ ณ วันที่แสดงข้อมูล แต่บริษัทมิอาจรับรองความถูกต้องความน่าเชื่อถือ และความสมบูรณ์ของข้อมูลทั้งหมด โดยบริษัทขอสงวนสิทธิ์เปลี่ยนแปลงข้อมูลทั้งหมดโดยไม่จำเป็นต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า
กองทุน KFTRB ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเต็มจำนวน
กองทุน KFACHINA, KFCORE และ KFVIET ป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนตามดุลยพินิจของผู้จัดการกองทุน จึงมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งอาจทำให้ผู้ลงทุนขาดทุนหรือได้รับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน/หรือได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้
ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยง ก่อนตัดสินใจลงทุน ทั้งนี้ ผลการดำเนินงานในอดีตของกองทุนรวมมิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

สอบถามข้อมูลเพิ่มเติมหรือขอรับหนังสือชี้ชวนกองทุนได้ที่
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กรุงศรี จำกัด โทร. 02-657-5757

พบทุกคำตอบเรื่องเงินที่ Krungsri The Coach คลิกที่นี่