5 เหตุผลหนุนหุ้นอินเดีย

อินเดียเป็นประเทศที่มีขนาดเศรษฐกิจใหญ่เป็นอันดับ 5 ของโลก รองจากสหรัฐอเมริกา จีน เยอรมนี และญี่ปุ่น ด้วยความโดดเด่นของแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจ การเป็นตลาดผู้บริโภคขนาดใหญ่จากการมีประชากรมากที่สุดในโลก และการมีเสถียรภาพทางการเมือง จึงดึงดูดกระแสเงินลงทุนจากต่างประเทศในอุตสาหกรรมชั้นนำ

FSSA Investment Management ผู้บริหารกองทุน FSSA Indian Subcontinent Fund ซึ่งเป็นกองทุนหลัก KF-INDIA ของบลจ. กรุงศรี ได้ให้มุมมอง 5 เหตุผลสนับสนุน “การลงทุนระยะยาวในหุ้นอินเดีย” ไว้ดังนี้

1. ตลาดที่ประกอบด้วยบริษัทจดทะเบียนคุณภาพสูงจำนวนมาก

จากบริษัทจดทะเบียนจำนวน 5,000 บริษัทในอินเดีย มีประมาณ 1,400 บริษัทที่มีมูลค่าตลาดมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์ สหรัฐ (ขั้นต่ำสำหรับมูลค่าตลาดและสภาพคล่องในการพิจารณาลงทุนของกองทุน)
ในรอบหลายปีที่ผ่านมาทีมผู้จัดการกองทุนได้พบกับผู้บริหาร และทำการวิเคราะห์บริษัทในอินเดียเกือบ 1,000 บริษัท (ในรอบ 3 ปีที่ผ่านมาผู้จัดการกองทุนทำการวิจัยกว่า 350 บริษัท) ในมุมมองของผู้จัดการกองทุน มีบริษัทในอินเดียประมาณ 200 บริษัทที่เข้าเกณฑ์มาตรฐานในด้านของคุณภาพ (เมื่อพิจารณาจากการเป็นเจ้าของ การบริหารจัดการ ทิศทางการดำเนินธุรกิจและความเข้มแข็งของเครือข่าย) ซึ่งตัวเลขนี้ปรับตัวเพิ่มขึ้นทุกปี
ในทางตรงกันข้าม ผู้จัดการกองทุนเผชิญกับปัญหาในตลาดหุ้นของประเทศตลาดเกิดใหม่ขนาดใหญ่แห่งอื่นเช่น เกาหลีใต้ (ซึ่งในช่วงที่ผ่านมา มีน้ำหนักมากกว่าอินเดียในดัชนีของภูมิภาค) ในการระบุ 5 บริษัทที่สามารถลงทุนได้ และตัวเลขนี้ปรับตัวลดลงต่อเนื่อง
บริษัทคุณภาพสูงของอินเดียมาจากหลากหลายอุตสาหกรรม แตกต่างจากตลาดเกิดใหม่หลายแห่งที่มีแรงขับเคลื่อนโดยสินค้าโภคภัณฑ์ และบางหมวดธุรกิจไม่มีอยู่ในตลาดหุ้นเหล่านั้น
ตามการคาดการณ์ของ S&P Global และ Morgan Stanley เศรษฐกิจอินเดียมีแนวโน้มที่จะมีขนาดใหญ่เป็นอันดับ 3 ของโลกก่อนปี 2573 ซึ่งหมายความว่าบริษัทเหล่านี้จะมีตลาดขนาดใหญ่ภายในประเทศ และจะไม่ต้องพึ่งพาอุปสงค์จากการส่งออกจนเกินไป ปัจจัยเหล่านี้สนับสนุนความเชื่อมั่นของผู้จัดการกองทุนเกี่ยวกับความสามารถในการปกป้องผลกระทบจากภายนอก

2. หนึ่งในตลาดหุ้นที่เก่าแก่ที่สุดของโลก

ตลาดหุ้นอินเดีย Bombay Stock Exchange ก่อตั้งในปีพ.ศ. 2419 และนับเป็นหนึ่งในตลาดที่มีอายุมากที่สุดของเอเชีย ซึ่งช่วยส่งเสริมการสร้างวัฒนธรรมที่ดีของผู้ประกอบการและความสามารถในการรับมือกับโอกาสและความท้าทายที่มาพร้อมกับการเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์มาเป็นเวลานานหลายทศวรรษ
ไม่ใช่เรื่องแปลกที่บริษัทมหาชนในอินเดียจะประกอบด้วยธุรกิจครอบครัวที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เป็นจำนวนมาก และมีประวัติการจดทะเบียนมานานกว่า 50 ปี ซึ่งปัจจุบันได้รับการบริหารจัดการโดยสมาชิกในครอบครัวรุ่นที่ 3 หรือรุ่นที่ 4
เมื่อพิจารณาตามข้อมูลและในมุมมองของผู้จัดการกองทุน ผู้จัดการกองทุนเห็นว่าธรรมาภิบาลที่ดีของบริษัทต่างๆในอินเดียเป็นเรื่องที่พบเจอได้เป็นปกติ ซึ่งแตกต่างอย่างเห็นได้ชัดในหลายประเทศในเอเชีย
ในตลาดเกิดใหม่ขนาดใหญ่บางแห่ง ประวัติของบริษัทจดทะเบียนมีระยะเวลาสั้น และธุรกิจจำนวนมากยังคงดำเนินการโดยผู้จัดการรุ่นแรก ซึ่งอาจเพิ่งเผชิญกับการเติบโตของเศรษฐกิจอย่างซบเซาในช่วง 2 ทศวรรษที่ผ่านมา จึงขาดความทนทานต่อความผันผวนที่ถูกสร้างขึ้นโดยการดำเนินธุรกิจภายใต้สภาวะที่ยากลำบาก ซึ่งเป็นสิ่งที่บริษัทในอินเดียต้องเผชิญเกือบทุกวัน

3. ธุรกิจที่มีศักยภาพเติบโตซึ่งซ่อนอยู่ในบริษัทที่มีมูลค่าตลาดขนาดเล็ก

ขนาดประชากรที่แท้จริงของอินเดียกว่า 1.4 พันล้านคน และการที่อุตสาหกรรมต่างๆ ในประเทศยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น หมายความว่าผู้นำตลาดมีมูลค่าตลาดขนาดเล็กมากเมื่อเปรียบเทียบกับคู่แข่งในระดับภูมิภาคและระดับโลก
ตัวอย่างเช่น จีนมีการติดตั้งเครื่องปรับอากาศ 860 ล้านเครื่อง ซึ่งผู้ผลิตเครื่องปรับอากาศ 3 อันดับแรกที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ในจีนมีมูลค่าตลาดรวมกันที่ 1.05 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ (ณ เดือนมกราคม 2567) ในขณะที่อินเดียมีการติดตั้งเครื่องปรับอากาศประมาณ 80 ล้านเครื่อง (ตัวเลขปี 2566) และบริษัทจดทะเบียนอันดับต้นๆ ในอินเดียมีขนาดเล็กกว่ามากโดยเปรียบเทียบ ตัวอย่างเช่น Blue Star ซึ่งเป็นบริษัทชั้นนำที่มีส่วนแบ่งตลาดอุตสาหกรรมร้อยละ 13 มีมูลค่าตลาดเพียง 2.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งนี้ ผู้จัดการกองทุนเป็นผู้ถือหุ้นของ Blue Star ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาในกลยุทธ์การลงทุน FSSA India และมีมุมมองว่าช่วงเวลาที่ดีที่สุดสำหรับธุรกิจยังมาไม่ถึง แม้ว่าการประเมินมูลค่าในปัจจุบันจะอยู่ในระดับสูง
ผู้จัดการกองทุนพบบริษัทที่มีลักษณะดังกล่าวจำนวนมากในอินเดีย ในหลายอุตสาหกรรม และที่สำคัญกว่านั้นคือมีแนวโน้มที่จะสามารถระบุผู้ชนะได้ตั้งแต่ช่วงแรก ปัจจัยนี้สนับสนุนให้ผู้จัดการกองทุนมีความมั่นใจคงสัดส่วนการลงทุนของกองทุนและอาจเพิ่มสัดส่วนการลงทุนเมื่อสภาวะตลาดเอื้ออำนวย

4. เจ้าของกิจการและทีมผู้บริหารที่เข้าถึงได้ง่าย และการตระหนักถึงผลตอบแทนจากเงินลงทุน

ความแตกต่างที่สำคัญที่สุดระหว่างอินเดียกับตลาดเกิดใหม่อื่นๆคือ อินเดียขาดแคลนเงินทุนมาโดยตลอด (อัตราดอกเบี้ยโดยทั่วไปอยู่ในระดับค่อนข้างสูง) และรัฐบาลมักจะมิได้ดำเนินมาตการสนับสนุนภาคเอกชนอย่างชัดเจน ซึ่งแรงต้านที่เห็นได้ชัดนี้กลายเป็นปัจจัยสนับสนุนสำหรับรัฐบาลในการเป็นมิตรกับภาคธุรกิจในปัจจุบัน
ผู้บริหารของบริษัทต่างๆในอินเดียยังตระหนักดีถึงความพร้อมของเงินทุนและการบริหารต้นทุน ซึ่งหมายความว่าบริษัทอินเดียที่มีการจัดการที่ดีจะสามารถดำเนินธุรกิจให้มีผลตอบแทนจากการลงทุน (ROCE) ในระดับสูง และแม้กระทั่งผู้บริหารระดับกลางก็อาจสามารถวิเคราะห์ปัจจัยขับเคลื่อนของ ROCE ในธุรกิจได้ ดังนั้นจึงมีความเป็นไปได้สำหรับการหารือที่เข้มข้นเกี่ยวกับการจัดสรรเงินทุนของบริษัทต่างๆในอินเดีย ซึ่งอาจเป็นสิ่งที่ทำได้ยากในตลาดที่ผู้บริหารไม่ได้ให้ความสนใจ หรือไม่ได้เผชิญกับปัญหาดังก่าว เช่น ต้นทุนของเงินทุนมีระดับต่ำมาก หรือหาได้โดยง่ายผ่านนโยบายของภาครัฐ
การหารือกับผู้บริหารบริษัทไม่ได้จำกัดอยู่เพียงกระบวนการจัดสรรเงินทุนเท่านั้น แต่การมีส่วนร่วมของผู้จัดการกองทุนในประเด็นต่างๆ เช่น ความเป็นอิสระและประสิทธิภาพของคณะกรรมการ นโยบายการจ่ายค่าตอบแทน การสืบทอดตำแหน่ง คุณภาพทางการเงิน การทำธุรกรรมกับบุคคลที่เกี่ยวข้อง ฯลฯ แสดงให้เห็นถึงวัฒนธรรมของบริษัท เพื่อให้มั่นใจในการเป็นผู้ถือหุ้นระยะยาว ผู้จัดการกองทุนเชื่อว่ามีความจำเป็นอย่างยิ่งที่จะรู้สึกสอดคล้องกับวัฒนธรรมและมีความพึงพอใจกับคุณภาพของการบริหารจัดการ และสนับสนุนผู้จัดการกองทุนสามารถลงทุนได้ในช่วงเวลาที่ผันผวน
โดยทั่วไปแล้ว ผู้ประกอบธุรกิจคุณภาพสูงในอินเดียจะไม่มีความลำบากใจกับการมีส่วนร่วมของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย (เช่น ผู้จัดการกองทุน) และชื่นชมการแลกเปลี่ยนความคิดเห็นที่สร้างสรรค์จากนักลงทุนที่มีความคิดของการลงทุนในระยะยาว ซึ่งเป็นปัจจัยพัฒนาความเชื่อมั่นในการถือครองของผู้จัดการกองทุนเป็นอย่างสูงเมื่อเปรียบเทียบกับการลงทุนในตลาดแห่งอื่น ที่ความเชื่อมั่นในภาคธุรกิจมักจะมีความสัมพันธ์โดยตรงกับราคาหุ้น

5. มาตรฐานธรรมาภิบาล และการคุ้มครองผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ที่มีพัฒนาการอย่างต่อเนื่อง

ประสบการณ์ของผู้จัดการกองทุนในการลงทุนในตลาดเกิดใหม่แสดงให้เห็นว่า ตลาดอินเดียมีความก้าวหน้าในด้านการคุ้มครองผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ไม่ว่าจะเป็นกฎระเบียบเกี่ยวกับแปรรูปเป็นภาคเอกชน/สิทธิที่จะตามมา การอนุมัติธุรกรรมระหว่างกัน ระเบียบบังคับในด้านความเป็นอิสระสำหรับคณะกรรมการ การเปิดเผยข้อมูลการถือหุ้นและคำมั่นสัญญา ฯลฯ
โดยภาพรวมแล้ว ผู้จัดการกองทุนไม่มีความเป็นกังวลสำหรับการเป็นผู้ถือหุ้นส่วนน้อยสำหรับการลงทุนในบริษัทอินเดีย ซึ่งตรงกันข้ามกับประสบการณ์ของผู้จัดการกองทุนที่เจ็บปวดและน่าหงุดหงิดสำหรับการลงทุนในบริษัทของตลาดเกิดใหม่อื่นๆ จำนวนมาก

ที่มา: FSSA Investment Management
นโยบายการลงทุนของกองทุนกรุงศรี: KF-INDIA/ KFINDIARMF

ลงทุนในกองทุนรวมต่างประเทศ FSSA Indian Subcontinent Fund (Class III USD) (กองทุนหลัก) โดยเฉลี่ยในรอบปีบัญชีไม่น้อยกว่า 80% ของ NAV โดยกองทุนหลักมีนโยบายการลงทุนในหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนหรือซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ที่อยู่ในอนุทวีปอินเดีย ได้แก่ ประเทศอินเดีย ปากีสถาน ศรีลังกา และบังกลาเทศ ดังนั้น กองทุนอาจมีความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจ สังคม และ/หรือการเมืองในประเทศซึ่งกองทุนหลักได้ลงทุน
ระดับ 6 – เสี่ยงสูง | กองทุนป้องกันความเสี่ยงตามดุลยพินิจของทีมผู้จัดการกองทุน จึงมีความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ซึ่งอาจทำให้ผู้ลงทุนขาดทุนหรือได้รับกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน/หรือได้รับเงินคืนต่ำกว่าเงินลงทุนเริ่มแรกได้
ลงทุนขั้นต่ำ 500 บาท | ทุกกองทุนไม่มีนโยบายการจ่ายเงินปันผล
ควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน ความเสี่ยง และศึกษาสิทธิประโยชน์ทางภาษีในคู่มือการลงทุนก่อนก่อนตัดสินใจลงทุน

สอบถามเพิ่มเติมหรือขอข้อมูลหนังสือชี้ชวนกองทุนได้ที่ บลจ.กรุงศรี โทร. 02-657-5757
หรือ ตัวแทนสนับสนุนการขาย/ เจ้าหน้าที่ขายหน่วยลงทุน

ข้อมูล KF-INDIA คลิก

ข้อมูล KFINDIARMF คลิก